在创业板敲响开市钟声之际，创业板市盈率是否太高，如何参与创业板成为投资者讨论的话题。特别是与海外成熟创业板相比，我国创业板估值现状如何，会否诞生中国的微软、英特尔、戴尔？
暴涨暴跌浪淘沙
从目前全球的四十多个创业板市场看，最成功的当属美国的纳斯达克市场，主要得益于拥有微软、英特尔、戴尔、思科等一大批真正的成长型高科技企业，他们对投资者构成较大的吸引力。
深圳证券交易所2008年曾对57家我国创新型中小企业在纳斯达克上市后股价表现进行分析，发现57家公司股价波动幅度较大。就个股而言，“暴涨暴跌”和股价分化是十分突出的表现。其中，“中芯国际”、“富维薄膜”等公司上市后股价持续下跌：“尚德电力”、“携程”、“百度”等上市后持续走高，并都在2007年出现了巨幅波动；早期在NASDAQ上市的搜狐、新浪、网易等三大门户网站，都经历过NASDAQ“网络股泡沫破灭”冲击，其股价变化更为典型地体现出了赴美上市企业股价“暴涨暴跌”的特点。
再看香港创业板初创期的表现。该板块共有14家挂牌公司，这些股票首日上市的涨幅（与招股价相比）均值为105.04%，而同期香港主板市场股票的首日上市涨幅均值仅为3.2%，之后行情步入萧条，首日及最初数周股价的系统性高估给投资者，特别是首日参与“炒新”的投资者，带来了巨大损失，14只股票中有5只股票的首日价格即为其历史最高价格，有7只股票在最初5个交易日中创出其历史最高价格，参与新股炒作的投资者至今都没有“解套”的机会。
暴涨暴跌的市场特性给我们一个很强的启示，在创业板开板初期，监管的强化是市场获得可持续发展的保证。
估值高低重成长
市盈率不能成为创业板涨跌的绝对依据，公司所属行业是否符合国家产业结构优化或升级需求，公司是否能获得持续成长是判断股价的重要指标。
从招股说明书上可以看出，28家创业板公司平均市盈率为56.7倍，单纯和主板市盈率比较是有点高，但创业板和主板的功能不同，创业板是“中国微软”的摇篮。从另一方面看市盈率是越低越好吗？目前的香港创业板市场，投资者参与热情低，交易不活跃，新上市企业家数寥寥无几。造成香港创业板低迷的根本原因是一方面优质企业不断转去主板；另一方面却鲜有新的成长型企业上市予以补充。如前述，造成新企业不愿意在香港创业板上市的的原因，主要是二级市场交易呆滞，导致创业板市场股票市盈率普遍偏低，倒逼一级市场无法获得较高定价，从而很难吸引企业来上市。从2004年到2008年，香港创业板的市盈率分别只有28.65倍、22.94倍、21.86倍、44.91倍、8.01倍，远远低于同样以中小企业上市为主的深证中小板。香港创业板2004年至2008年上市的企业总共只有41家，也远低于深圳的中小板。
相反的是百度在美国纳斯达克上市时，据当时的百度招股说明书显示，股票发行价的市盈率为540倍，当时发行股价为27美元，上市当日报收于122.54美元，当时由于过高的市盈率也有人提出异议。而就在2009年10月24日，百度的纳斯达克股价报收于435.31美元，投资者还认为百度当时的市盈率高吗？所以市盈率是根据公司的成长而不断变化，不可能也不必要一锤定音。
