08年2月出口873.68亿美元，同比增长6.5%，增速比上月大幅下降20.2个百分点；进口788.13亿美元，同比增长35.1%，增速比上月大幅上升7.5个百分点；当月实现顺差85.55亿美元，比上月减少109.35亿美元；本月的进出口数据表现的相当异常，出口同比增速大幅回落，如果考虑人民升值因素，则人民币计价的出口同比减少2.5%；而进口同比增速却大幅上升。我们认为这其中有基本面的因素，也有短期因素的冲击：一是同比基数的影响；二是春节的影响；三是雪灾的影响；四是外部经济放缓的影响；五是人民币快速升值的影响。

    从贸易方式来看，2月份一般贸易进出口同比增速仍然快于加工贸易，但两者都有较大幅度的下滑；其中一般贸易出口同比增速仅有0.7，比上月大幅下降32.5个百分点；加工贸易出口出口同比增速为9.6％，比上月下降8.7个百分点。这是近期以来，一般贸易出口同比增速首次低于加工贸易，究其原因，主要是由于07年2月一般贸易出口同比基数过高所致。

    我们认为，由于加工贸易主要来源于FDI，受发达国家终端需求的影响较大；而一般贸易的对象不仅限于发达经济体，而且包括广大的发展中经济体。因此，长期来看一般贸易出口同比增速仍将高于加工贸易。

    从国别上来看，对主要国家出口增速都有大幅的回落，其中2月份对美国出口同比下降了5.3个百分点；对欧盟出口同比增长1.2%，增速比上月下降32.1个百分点；对日本出口同比增长2.9%，增速比上月下降10.3个百分点，但是如果将对欧盟和日本出口都换成其本币，则对三大经济体的出口都是负增长。

    自从去年十月以来，我国对美国出口同比增速不断下滑，从去年11月的11.9％，下滑到去年12月份、今年1月份的6.8%，5.3％，一直到本月的-5.3%；这表明了美国经济放缓对中国出口的影响正在不断显现。而且，正如我们在三月份月度报告中指出的，由于美元的贬值，导致中国以美元计价的出口被高估，剔除汇率因素后，我国对欧、美、日的出口都保持了下降的趋势（图12），因此，必须关注出口下降的风险。

    我们认为，本月出口的数据掺杂了较多的噪音，随着春节、雪灾等短期因素的消失，以及同比基数的下降；三月份出口增速将有所回升，进口增速将有所下降，顺差会再次回升。但长期来看出口增速将保持回落趋势，外需放缓的风险不能小视。本月出口增速的大幅下滑，可能会促使政府关注出口放缓的风险，并在通胀放缓后，也就是三月底左右，适当放松宏观调控的力度。